近日，2022年营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利润(rùn)67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发集团，其旗下子公司兴福电(diàn)子(zi)公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是(shì)半导体加工过程中的关键材料，公司客户包(bāo)括长江存储、华(huá)虹集团、中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)等，也获得大基金二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可口可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷(lěng)知识——可口可乐生产过程中使用的(de)磷酸，原来(lái)不只是常(cháng)规的食品(pǐn)级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的(de)电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)间接控股股东(dōng)还与第二大股东有可复活(huó)的对赌协议。且其中一条比较少见(jiàn)，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合(hé)格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从(cóng)事(shì)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句从事湿电子(zi)化学品业务，公(gōng)司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯度等(děng)级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在生(shēng)产(chǎn)电(diàn)子级磷酸、电子(zi)级硫酸的同(tóng)时会产生(shēng)部分食(shí)品级磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸的(de)主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业(yè)务收(shōu)入摘要(yào)，数据(jù)来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值(zhí)得一看，兴(xīng)福(fú)电子2022年第(dì)二大客户为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这(zhè)个销售(shòu)金额(é)比兴福电子(zi)当年食品级磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入多(duō)出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸产(chǎn)品除销售(shòu)给集成电路行业(yè)、显(xiǎn)示面板(bǎn)行业(yè)客(kè)户外，还销(xiāo)售给可口可乐(lè)公司(sī)、化工(gōng)品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于可口可乐(lè)公(gōng)司对磷酸(suān)产品的(de)品(pǐn)质要求高于一(yī)般的食品级(jí)磷酸，公司销售给可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)等级(jí)实(shí)际为符合食品(pǐn)级要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称(chēng)“报(bào)告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过(guò)前(qián)期会(huì)计差(chà)错(cuò)更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事务所合伙(huǒ)人对(duì)记者表示，非(fēi)经常性损益是(shì)指公司发生的(de)与经(jīng)营业务无(wú)直(zhí)接关系，或是(shì)虽与经(jīng)营业务相(xiāng)关，但由于其性(xìng)质、金额或发生(shēng)频(pín)率(lǜ)，影响了真(zhēn)实(shí)、公(gōng)允地反映(yìng)公司正常(cháng)盈利能力(lì)的各项收入(rù)、支(zhī)出(chū)。

　　扣除(chú)非(fēi)经(jīng)常性损益后(hòu)，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要(yào)，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主营业务毛(máo)利率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴(xīng)福(fú)电子(zi)2021年和2022年的(de)有关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超过申报稿列举的同(tóng)行业可比公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众多(duō)集成(chéng)电路客户的产品认证及批(pī)量供货，毛利率(lǜ)水平较(jiào)高(gāo)的(de)集成电路用(yòng)湿(shī)电子化学品销售(shòu)收入占(zhàn)比持续(xù)提升，且(qiě)公(gōng)司根据部分(fēn)产品原材料价格上涨情况适(shì)时调高了(le)产品销售价(jià)格，使得(dé)2021年(nián)和2022年毛(máo)利率(lǜ)维持在较(jiào)高水平。

　　那(nà)么，在此情况(kuàng)下，兴福电子(zi)未来毛利率(lǜ)还有多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨价(jià)，兴福电(diàn)子未来是否(fǒu)还(hái)能持续提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控(kòng)股股东为(wèi)上市公(gōng)司(sī)兴(xīng)发集团，其直接(jiē)持有兴福(fú)电子 55.29％的股(gǔ)份(fèn)。兴福电子(zi)的(de)间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第(dì)二大(dà)股(gǔ)东为国家集成电路基金(jīn)二期，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子(zi)间(jiān)接控股股东宜昌兴发与国家集成电路(lù)基金二期之间(jiān)存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已(yǐ)经(jīng)终止，但回购权和(hé)随售(shòu)权存(cún)在可以“复活(huó)”的条件，且其(qí)中一条比(bǐ)较少见，即“兴福电子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委(wěi)审(shěn)议(yì)，还是指拿到(dào)证监(jiān)会(huì)批文？

　　如果是指通过(guò)上市委审(shěn)议，虽(suī)然申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内没(méi)有上会(huì)结(jié)果的(de)企(qǐ)业比较少，但(dàn)不是没有例外。比如(rú)，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，处于(yú)正常待审核阶段的合合信息和先正达(dá)，受(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句shòu)理日(rì)期已经(jīng)超过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监(jiān)会批(pī)文，也有企业(yè)超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科(kē)创板(bǎn)栏目显(xiǎn)示(shì)，20家提交注册的企业中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子(zi)合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于(yú)正常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样(yàng)的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿(yì)股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子(zi)达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的是，15家(jiā)战略(lüè)投资者(zhě)2021年12月(yuè)对兴福电子增资时(shí)，公司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀(xī)释作(zuò)用后，15家战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何(hé)？

　　兴福电(diàn)子(zi)重大(dà)经常性关联采购主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材(cái)料、电力等能源以及(jí)建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经常(cháng)性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程(chéng)服务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元(yuán)，占营业(yè)成(chéng)本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福电子(zi)部分主要原材(cái)料(liào)的关(guān)联(lián)采购(gòu)占比(bǐ)较高。比如，报告期内(nèi)，公司普通黄磷关联采购金额占同(tóng)类产品采(cǎi)购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化(huà)硫关联采购(gòu)金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报(bào)稿显示，在主营业务(wù)方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发(fā)集团合并(bìng)报表范围内唯一从事湿电子化学(xué)品相关业务的主体，与(yǔ)兴发(fā)集团及(jí)其(qí)控制的(de)其(qí)他公(gōng)司主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报(bào)稿中对2023年第一季度业绩进(jìn)行(xíng)预测，但兴(xīng)发(fā)集团2023年(nián)第一季度的(de)业绩并不(bù)好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第(dì)一季度(dù)营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主要是受市场供需变(biàn)化(huà)影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性产(chǎn)品市场价格(gé)持(chí)续(xù)下跌(diē)，在(zài)今年(nián)一(yī)季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行业成本线附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价格下跌过程中，公司(sī)上述产品产销量(liàng)同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在公告中谈及湿电子化学品，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学品(pǐn)、食品添加剂等成长性产品市场(chǎng)需求总(zǒng)体(tǐ)良(liáng)好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另(lìng)一则公告显示，湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品2023年第一(yī)季度平均售价(jià)为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下(xià)降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年第一季度统计口径不太(tài)一(yī)样，销量数据不太好找，所以不(bù)太好具体判断(duàn)湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)相关(guān)收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第(dì)一季(jì)度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区(qū)城市管理执(zhí)法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因(yīn)是兴福(fú)电子无证建设房屋，总违(wéi)法(fǎ)建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福(fú)电子控股股东(dōng)兴发集团的副总经(jīng)理(lǐ)赵(zhào)勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定，原因(yīn)是赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句