财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业(yè)的“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博(bó)烧烤一定(dìng)程度上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值得(dé)投资者期待(dài)。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒单(dān)季度营收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两(liǎng)大(dà)阵营的分化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业(yè)则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言(yán)海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压力(lì)边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计(jì)2023年(nián)将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤(pí)酒和(hé)青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿港元(yuán)，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股(gǔ)价(jià)同期(qī)累计最(zuì)大(dà)涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年高点迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国(guó)实施“啤酒专(zhuān)项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发(fā)布的(de)研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于中等水平，市场(chǎng)集中度仍有提升(shēng)空间，待(dài)CR1市占率提升后(hòu)头部企业(yè)将有望(wàng)进一步(bù)提(tí)升盈利水平(píng)。分析(xī)人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋(qū)势不变，经(jīng)过一段(duàn)时间的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局，将演变为(wèi)“一超多强”：华润啤(pí)酒把(bǎ)青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几(jǐ)年，外资啤(pí)酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博(bó)销(xiāo)量下滑，一手(shǒu)扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营业利润增长将低于去年(nián)的水平，研(yán)报(bào)指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产唯一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中(zhōng)国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价(jià) 占据高端如(rú)同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要由(yóu)外(wài)资啤酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量人次是指什么，人次是单位吗最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经很难见到(dào)了，各种纯(chún)生、原(yuán)浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本(běn)主要材(cái)料；下游终端议(yì)价能力较强，进(jìn)入(rù)存量(liàng)竞(jìng)争时代(dài)后，企(qǐ)业(yè)为向(xiàng)高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构(gòu)优化、加(jiā)速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近几(jǐ)年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量高增，提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前(qián)几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价(jià)格稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了(le)6-8元价格(gé)带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为(wèi)了继(jì)续突破价(jià)格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布(bù)局(jú)丰富，产品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发(fā)力(lì)，高端化(huà)势能锐不可(kě)当。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升(shēng)中(zhōng)档崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏(sū)叠加去年Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼(yì) 但目前主(zhǔ)要销量(liàng)来自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中(zhōng)国正式完成交割(gē)。1863年创立(lì)于荷(hé)兰(lán)的喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高端及(jí)超高端产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明(míng)目前市场更加(jiā)认可、熟悉(xī)其(qí)经济型产(chǎn)品如勇闯天涯(yá)等，但对其(qí)高端(duān)产品(pǐn)认知度(dù)或(huò)接受度(dù)相对偏(piān)低(dī)。公司提价空间(jiān)较大(dà)，高(gāo)端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行(人次是指什么，人次是单位吗xíng)业(yè)的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光不(bù)在。不仅销售范(fàn)围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业(yè)额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季度(dù)延续高增(zēng)，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分(fēn)析人士(shì)认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒突人次是指什么，人次是单位吗破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以及(jí)旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新零售业(yè)态的落地(dì)生根。中(zhōng)邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度(dù)销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动公(gōng)司吨价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红(hóng)利释(shì)放正(zhèng)处起(qǐ)步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优(yōu)化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤(pí)酒(jiǔ)目前属于(yú)蓝海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空(kōng)间(jiān)，且目前(qián)行业(yè)格(gé)局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤酒多(duō)元风味(wèi)发展趋势，产品风味及(jí)应(yīng)用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势(shì)，拥(yōng)有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新(xīn)引领者(zhě)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 人次是指什么，人次是单位吗