分析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等(děng)多(duō)方面对重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在(zài)10个(gè)工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大(dà)，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管要求(qiú)更加(jiā)严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方力(lì)，并明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基(jī)金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的(de)比(bǐ)例不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人(rén)每(měi)月从(cóng)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的(de)风(fēng)险防控和(hé)监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)各类(lèi)风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国(guó)证监会(huì)备(bèi)案(àn)，中国证监(jiān)五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方会对风险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门(mén)成(chéng)立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基(jī)金规(guī)模(mó)较小的(de)产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了(le)重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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